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电力设备与新能源行业板块中报业绩风险陆续释放光伏需求开始回暖拉刀

发布时间:2019-08-24 16:20:08

本周重要事件:印度就太阳能产品开征25%保障性关税;上海电气终止收购江苏中能;特斯拉发布半年报;第八批新能源车推广目录发布。

板块配置建议:短期建议关注1)光伏年内底部确立后需求、开工率、政策预期全面回暖推动的反弹机会;2)充电桩安装使用同比高增的主题机会;3)中报相关:低估值高增速的低压电器、风电龙头;高成长性的工控自动化、配网细分龙头;中报业绩风险释放的电池/材料及光伏制造龙头。

本周重点组合:正泰电器、麦格米特、杉杉股份、信义光能、隆基股份。

新能源发电:光伏产业链去库存基本完成,国内外需求开始陆续释放,企业8月开工率有望环比显著提升,年内基本面和政策面底部逐步夯实。

531光伏新政出台2个月以来,6月因有630项目支撑及企业生产惯性因素,需求及价格逐步滑落,随着减产停产企业增加及全产业链坚决的降库存诉求,7月基本可认定为年内“最冷”时间。根据我们近期调研了解,随着产品价格企稳、国内领跑者项目建设逐步启动,8月产业链开工率环比有望显著提升,部分龙头企业8月排产已恢复到接近满产。

我们预计,在领跑者、扶贫、无补贴分布式、留存地面电站的需求支撑下,下半年国内新增并网量仍有望达到15gw左右,并且考虑到上半年24gw并网量中部分实际在去年底完成组件安装、以及组件价格大幅下跌后的老项目补装需求,下半年国内实际组件需求量或许并不比上半年差。同时,配额制和分布式相关政策细则也有网在下半年落地。因此,基本可以做出“7月份是年内行业基本面和政策面预期的底部”这一判断。

电力设备:充电桩增速及充电量同环比均出现了明显的边际改善趋势,关注充电运营商及核心充电模块制造商。

截止2018年6月,我国公共类充电桩数量已达27.2万个,其中2018年新增5.8万个,ytd同比增长90.6%。受益于电动公交、乘用车数量的快速提升,6月份充电电量环比大幅提升,广东、北京、江苏6月份充电量环比分别提升16.4%、14.3%、32.2%,而同期公用桩数量环比增长仅为2.1%,说明公用桩利用率改善明显。从运营商来看,特锐德旗下特来电运营数量已达11.2万个,为排名第二国家电网运营数量的两倍,2018年前半年公司充电量同比大幅提升172.2%,预计充电桩运营板块今年将首次实现盈亏平衡。私人购车逐步取代b端用户已经成为新能源乘用车销量的主力需求,随车配桩的严格实施使得上半年私人桩数量增长8.87万个(2017年全年增长仅6万个)。建议关注:充电运营商及充电桩核心模块制造商。

新能源汽车:特斯拉上半年亏损15亿美元,model3放量顺利;第八批新能源推广目录发布,电池能量密度大幅提升。

特斯拉本周发布半年报,二季度亏损7.43亿美元,上半年合计亏损15亿美元。受益于model 3交付量上升,营收实现环比增长23%,达到33.7亿美元。公司预计2018年model s/x销量依旧保持在10万辆左右,第三季度可生产5~5.5万辆model 3,明年初将开始生产基本款model 3。

工信部发布2018年第8批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,电池能量密度再次大幅提升,其中搭载三元电池的东风俊风纯电动车系统能量密度达到165.45wh/kg,比亚迪、广汽三菱等品牌的部分车型系统能量密度突破160wh/kg。搭载磷酸铁锂的多款商用车系统能量密度达150wh/kg以上,各大厂家为应对补贴政策调整,继续加快对高密度电池的选用。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。

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