国信机械在转型中寻找高质量的增长膨胀节

工程机械：需求复苏，但仍受困于存量高与去杠杆

慢挖机销量同比转正与开机小时数小幅改善体现需求弱复苏。但企业盈利改善仍受制于：1.混凝土机械社会存量高导致设备回报率低，近两个季度新机销量速降有助于存量供给维持低增速，改善终端盈利，但影响了企业销售；2.在利润表与资产负债表中企业理性选择了后者收缩信用条件，从效果观察，销量对此举的敏感度颇高，但去杠杆的速度却偏慢，投资人需要更多耐心。

电梯：不是夕阳产业，而是变革前夜

全球前三大电梯企业市值均超千亿人民币，拥有高ROE和高估值。中国分散且不规范的产业现状存在较高长期风险，安全感属性将推动电梯业走向集中。

推荐广日股份(600894)：营业利润80%与日立电梯有关，日立极为进取，增速不低于小企业，占有率提升直指国内第一，其他亮点包括土地、LED。

康力电梯(002367)：股权结构和激励机制良好，上市以来在产能、营销渠道、大客户开拓方面均颇有建树，渐入收获期，值得关注。

煤化工装备：政策逐步松绑，装备订单将加速

国务院逐步将能源项目审批权下放到地方，并加快了对已报新型煤化工项目的批准，这对行业发展带来两个正面作用：1)审批范围可能突破《煤炭深加工示范项目规划》的范围，有利于提升投资总额；2)批文下发，企业能够去银行申请项目贷款，有利于加快投资进程。

预计2012~2016年新型煤化工实际完成投资6200亿元。我们预计今年下半年有可能看到装备订单加速增长，明后年进入装备交付高峰。重点公司推荐海陆重工(002255)、杭氧股份(002430)。

天然气装备：LNG装备呈梯队式上升

充裕的LNG供给将推动我国LNG消费持续高速增长。预计2013~2014年是LNG加气站建设的高峰，而后需求可能随存量增大而逐步萎缩。2013~2015年天然气重卡或将保持77%的复合增长，进而带动LNG车载瓶高速成长并随后稳定在较高的年需求水平上；此外，船用LNG设备市场有望逐步启动。（国信证券）

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